Las NOF: por qué crecer te deja sin dinero
Las necesidades operativas de fondos son la inversión neta que una empresa mantiene atrapada en el circulante: existencias más clientes pendientes de cobro, menos la financiación espontánea de proveedores, Hacienda y Seguridad Social. Crecen cuando crecen las ventas, y por ese motivo vender más consume caja.
Por Fran Vera ·
El artículo
Hay una escena que se repite. La empresa cierra el mejor año de su historia, el gerente lo celebra, y tres meses después está pidiendo ampliación de póliza. Sin que nadie haya hecho nada mal.
La explicación tiene nombre técnico y muy poca prensa: las necesidades operativas de fondos.
Qué son exactamente
Para funcionar, tu empresa tiene dinero parado. Mercancía en el almacén que ya has pagado y todavía no has vendido. Facturas emitidas que aún no has cobrado.
Y a la vez, hay quien te financia gratis sin que se lo pidas: los proveedores mientras no les pagas, y Hacienda y la Seguridad Social mientras no llega la liquidación. Eso se llama financiación espontánea, y se llama así porque no la negocias, aparece sola.
Las NOF son la resta:
NOF = existencias + clientes + tesorería operativa
− proveedores − Hacienda − Seguridad SocialTodo eso está en tu balance. No hace falta ningún dato nuevo, solo mirarlo distinto.
La trampa: crecer las infla
Aquí está lo que casi nadie te cuenta. La proporción entre las NOF y las ventas es bastante constante. Si vendes un 30 % más, necesitas aproximadamente un 30 % más de stock y aguantas un 30 % más de facturas pendientes.
Dicho de otro modo: cada euro de crecimiento se lleva un trozo de caja por delante. Vender más no es gratis. Es una inversión, solo que no aparece en ningún presupuesto de inversión y nadie la aprueba en una reunión.
Por eso una empresa puede crecer hasta morir. Y no es una metáfora.
El límite que puedes autofinanciar
Lo bueno es que ese límite es un número, y sale con dos datos que ya tienes.
Si tus NOF son el 20 % de los ingresos y tu resultado neto es el 5 %, cada año generas por tu cuenta un 5 % de los ingresos para financiar un crecimiento que consume un 20 % de lo que crezcas. La cuenta da un techo de crecimiento en torno al 25 % anual sin pedir dinero a nadie.
¿Y si el plan es duplicar en tres años?
Entonces necesitas financiación, y mejor saberlo en enero que en octubre. Un banco al que le pides dinero con un plan delante te trata distinto que uno al que se lo pides con el agua al cuello.
NOF y fondo de maniobra no son lo mismo
Se confunden constantemente, y son dos caras del mismo problema.
| Qué es | De dónde sale | |
|---|---|---|
| NOF | Lo que la actividad necesita inmovilizar | Del negocio: stock, cobros, pagos |
| Fondo de maniobra | Lo que la estructura aporta para cubrirlo | De la financiación a largo plazo |
Y la relación entre las dos lo explica todo:
- Fondo de maniobra mayor que las NOF: la actividad genera excedente. No necesitas financiación a corto con coste.
- Fondo de maniobra menor que las NOF: la diferencia la estás tapando con póliza. Todos los meses.
Si vives en el segundo caso y no sabías que existía el primero, ya tienes una conversación pendiente con tu banco.
Las cinco palancas
Las NOF no se cambian por decreto. Se mueven tocando cinco cosas, y solo cinco:
- Días de cobro a clientes. La más grande casi siempre.
- Días de pago a proveedores. La que tiene coste comercial si aprietas.
- Días de almacén. Stock parado es dinero parado.
- Tesorería operativa mínima, el colchón que necesitas para dormir.
- Los plazos con Hacienda y Seguridad Social, que son los únicos que no negocias.
Si quieres el número de tu empresa antes de seguir leyendo, la calculadora lo saca con tres datos.
Qué hacer con esto
Calcula tus NOF de los últimos tres cierres y divídelas entre las ventas de cada año. Si el porcentaje sube año a año, tienes una fuga: estás cobrando más tarde, o acumulando stock, o las dos.
Ese porcentaje es de los pocos números que predicen problemas con meses de antelación. Y sale de la contabilidad que ya pagas.
Preguntas
Preguntas
- ¿Cuál es la diferencia entre las NOF y el fondo de maniobra?
- Las NOF son lo que la actividad necesita: el dinero inmovilizado en stock y en clientes menos lo que financian proveedores y las administraciones. El fondo de maniobra es lo que la estructura financiera aporta a largo plazo para cubrirlo. Uno es la necesidad y el otro el recurso disponible.
- ¿Qué pasa si el fondo de maniobra es menor que las NOF?
- Que la diferencia hay que taparla con financiación a corto plazo con coste, normalmente la póliza de crédito. No es necesariamente grave, pero sí es la explicación de por qué una empresa con beneficios vive tirando de póliza todos los meses.
- ¿Cómo se calculan las NOF?
- Existencias más saldo de clientes más tesorería operativa, menos el saldo de proveedores y menos los saldos pendientes con Hacienda y Seguridad Social. Todo sale del balance, así que se calcula con la contabilidad que ya estás pagando y no hace falta ningún dato nuevo.
- ¿Por qué crecen las NOF cuando crecen las ventas?
- Porque para vender más hay que comprar más stock y financiar más facturas pendientes de cobro. Salvo que cambies los plazos de cobro o de pago, la proporción entre NOF y ventas se mantiene bastante estable, así que subir la facturación un 30 % sube las NOF en una proporción parecida.
- ¿Se puede crecer sin financiación externa?
- Hasta un límite, y ese límite se calcula. Depende de qué porcentaje de tus ingresos representan las NOF y de qué margen neto dejas. Si las NOF son el 20 % de los ingresos y el resultado neto el 5 %, el crecimiento que puedes autofinanciar ronda el 25 % anual.
- ¿Reducir las NOF es siempre bueno?
- No. Se pueden bajar dejando de tener stock o apretando a los clientes con los plazos, y las dos cosas tienen coste comercial. La pregunta correcta no es cómo bajarlas al mínimo, sino cuánto cuesta el nivel que tienes y si compensa.
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